三只羊的命，硬得让东说念主有点感触。
谁能念念到，阿谁被罚6894万、全矩阵账号停播整改的三只羊，居然悄无声气地在好意思国上市了。
最近几天，一则音信在老本商场和直播圈同期炸开：三只羊奏效借壳好意思股上市公司Rich Sparkle，致密登陆纳斯达克，新公司改名为ANPA。
那只一度深陷公论风云的“羊”，竟在通宵之间，完成了一场惊艳的老本转念。
1. 内忧外祸
门径路三只羊为如何此孔殷地寻求国际上市，咱们需要把时分拨回2024年9月。那场震憾天下的“好意思诚月饼”事件，实在糟跶了三只羊的国内前景。
破费者发现，这款在直播间被吹得乱语胡言的“香港原产”月饼，在香港莫得一家线下门店，产地实则是广州和佛山。
公论片刻引爆，商场监管部门连忙介入，最终三只羊因失误宣传被罚金6894.91万元，暂停计较限期整改。
这场风云的影响是打消性的。
国内业务全面停滞，直播停摆，合营品牌纷纷解约。更致命的是，破费者的信任被透彻透支。
停播风云后，头部主播七雇主和卓士琳先后官宣解约。2026年1月，三只羊官方账号复播，四个小时下来，销售额还不到25万元——连巅峰手艺的零头齐达不到。
与此同期，三只羊还面对着遍及的现款流压力。那栋花1.03亿买入的合肥硕楼，成为悬在头顶的达摩克利斯之剑。
内忧外祸之下，三只羊不得不另寻前程。
A股审核严苛，港股对企业合规性条款极高，且受国内公论影响，上市难度陡增。比较之下，好意思股门槛更低，对盈利的条款更为宽松，成了三只羊最履行的汲取。
2. 借壳上市
三只羊的上市之路，号称中国企业在好意思股老本运作的经典案例。
第一步是金钱切割。
2025年底，三只羊在英属维尔京群岛注册缔造了Step Distinctive Limited，将国际业务注入其中。
若是仔细筹办此次借壳的方向，会发现三只羊注入的，并不是通盘这个词集团的金钱，只是是国际电商和IP揣测业务。国内的直播主业、供应链体系、乃至那栋花1.03亿买入的合肥硕楼，十足被摒除在上市公司体系以外。
这一步棋，走得精妙。一方面，侧目了国内业务可能存在的合规风险；另一方面，用国际业务的故事撬动老本，同期保留了国内业务的主动权。即便国际业务失败，国内的基本盘依然清醒。
第二步，叫作念“IP联婚”。
Step Distinctive这家公司，由两只主体合股缔造：一方是三只羊旗下的安徽小黑羊，捏股13%；另一方是TikTok顶流网红Khaby Lame，也即是全网熟知的“难受哥”，捏股高达49%。
难受哥是谁?
真名Khaby Lame的他，靠发布无声响应类视频走红收集。在TikTok上，他的粉丝量特出1.6亿，是平台粉丝量第一的创作家。全网累计粉丝3.6亿，与三只羊全网近4亿粉丝的体量止境。
但难受哥有一个致命的问题——不会变现。
他有流量，有影响力，但交易化才智极弱，此前多限于告白收入。而三只羊，恰正是中国最擅长流量变现的团队之一。从直播带货到切片分发，从供应链整合到品牌营销，三只羊也曾造成了一套熟习的运营体系。
一个有流量却不会变现，一个有运营才智却没新流量。两者一和谐，就成了老本眼里的香饽饽。
2026年1月，最要道的一步落子。
好意思股壳公司Rich Sparkle发布公告，亚博以9.75亿好意思元的估值，收购Step Distinctive Limited 100%股权。
被借壳的Rich Sparkle公司底本主业是金融印刷，给上市公司印招股书、作念排版翻译，2025年7月登陆纳斯达克时刊行价仅4好意思元，市值刚过5000万好意思元。
这么一家范围极小、莫得复杂金钱欠债牵扯的公司，成了借壳上市的绝佳载体。
值得注目的是，三只羊没花一分钱现款。支付状貌是Rich Sparkle定向增发约7500万股新股，四肢收购对价顺利交给Step Distinctive的鼓吹。
交往完成后，壳公司改名为ANPA，致密登陆纳斯达克。
在Step Distinctive的股权结构中，难受哥捏股49%，三只羊旗下的安徽小黑羊仅捏股13%。名义上看，三只羊只是个小鼓吹。但仔细看合同才发现，信得过的杀招藏在这里：三只羊赢得了难受哥巨匠范围内36个月的独家全链运营权 。
股份是虚的，运营权才是实的。在这个合股公司里，三只羊固然股权上处于颓势，却紧紧扼住了咽喉——所关联于直播电商、供应链、AI数字东说念主拓荒的命门，齐由三只羊说了算。
这即是老本商场的以小博大，用13%的股权，撬动3.6亿巨匠粉丝的变现权。
3. 前程堪忧
音信公布后，老本商场的荒诞超出了通盘东说念主的念念象。
壳公司Rich Sparkle的股价从4好意思元沿途狂飙，最高涉及180好意思元，涨幅高达45倍。
更有念念象力的是，新公司喊出了一个惊东说念主的筹办，曩昔年销售额有望达到40亿好意思元。
这是什么看法？
对比一下，2023年三只羊国内GMV巅峰手艺为160亿元东说念主民币，约合22亿好意思元。40亿好意思元的筹办意味着要在国际实现比国内巅峰期还要向上近一倍的销售范围。
然而，老本的狂欢只捏续了一个月，剧情很快迎来了第二次回转。ANPA的股价断崖式下落，一度跌破10好意思元，实在回到了借壳前的原点。
为什么跌？大致是因为华尔街邋遢下来之后蓦地发现，这个故事里，除了流量，什么齐莫得。
看法炒得再热，终究要面对履行。三只羊的出海之路至少面对三重考验。
第一重考验：考中直播电商模式能否在巨匠复制。
泰西破费者对直播带货的默契，和国内完全不同。他们对“3分钟售罄”、“全网最廉价”的话术，第一响应是质疑刷单和失误宣传，而非跟风下单。三只羊最擅长的那套喊麦式带货、廉价秒杀、方式挑动的玩法，在泰西商场根底行欠亨。
第二重考验：难受哥的流量能否胜仗变现。
这位巨匠顶流网红，走红靠的是短视频本色，从来莫得过清静的带货资格，也莫得和任何大牌培植过永恒合营。他的粉丝是为他的“反套路”本色买单，而不是为他推选的商品买单。就像国内大齐网红讲明过的那样，流量和带货才智，从来齐不是一趟事，3.6亿粉丝，不等于3.6亿破费者。
第三重考验：IP和运营权能否永恒清静。
这场交往里，三只羊只捏有合股公司13%的股权，信得过的大鼓吹是难受哥，它的中枢价值，只是“独家运营权”。这意味着，一朝两边合营闹翻，一朝难受哥断绝授权，这家上市公司的中枢金钱，片刻就会化为虚伪。而老本商场最忌讳的，即是这种特别依赖单一IP、莫得任何壁垒的交易模式。
华尔街从来齐不缺故事，缺的是能实现故事的东说念主。
{jz:field.toptypename/}潮流退去，才知说念谁在裸泳。这场纳斯达克的狂欢事后，三只羊到底是完成了绝地更生，照旧走进了另一个更大的泡沫，时分，会给咱们最终的谜底。
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