出品 | 枪弹财经 邢莉

2025年年末，跟着“偿二代”二期过渡期的收官，一众保障公司成本补充参加“密集冲刺期”。高贵东说念主寿保障股份有限公司（以下简称“高贵东说念主寿”）即是其中之一。（编者按：“偿二代”二期即《保障公司偿付才调监管规矩(Ⅱ)》，其过渡期延伸至2025年底。）

手脚贵州省首家原土保障法东说念主机构，高贵东说念主寿成就于2017年2月。白酒龙头企业中国贵州茅台酒厂（集团）有限株连公司（以下简称“茅台集团”）为第一大股东，因而高贵东说念主寿也被戏称为“含茅量最高的寿险公司”。

2025年12月19日，高贵东说念主寿发布公告称，公司注册成本金增多6.15亿元，由20亿元变更为26.15亿元。

而在此前，高贵东说念主寿在贵州阳光产权来回所泄露增资样式公告，拟向现存股东及新增投资者召募资金25亿元至45亿元。

此番密集增资，既是保障公司应付“偿二代”二期监管要求的必要动作，也照耀出高贵东说念主寿在功绩扭亏之后，仍需靠近偿付才调承压的规划近况。

1、背靠茅台集团，蚀本多年盈利见朝阳

现在，高贵东说念主寿是贵州省第一家原土保障法东说念主机构。

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官网而已透露，高贵东说念主寿系经原中国保障监督经管委员会批准筹建的寿险公司，开动注册成本为10亿元，总部位于贵州省贵安新区。

汪振武为高贵东说念主寿的首任董事长。2012年，保障行业宿将汪振武启动高贵东说念主寿筹设经由，历时4年谐和茅台集团、华康保障代理、贵安金融投资等11家发起股东完成筹备。

2016年6月，高贵东说念主寿获得监管部门筹建许可，2017年2月看重开业。

「枪弹财经」留神到，茅台集团虽为高贵东说念主寿中枢发起股东，但其第一大股东之位在高贵东说念主寿发展过程中几经迂曲。

2017年，茅台集团以第一大股东的身份发起缔造高贵东说念主寿，握股20%。

直到2021年，贵州金融控股集团获批受让贵州贵安金融投资所握高贵东说念主寿11%的股权，握股比例由10%高涨至21%。贵州金融控股集团成为高贵东说念主寿第一大股东，茅台集团退居为第二大股东。

2023年，高贵东说念主寿迎来成就6年后的初次增资。

2023年4月，监管发布批复称，批准高贵东说念主寿注册成本从10亿元增至20亿元，由茅台集团认购新增注册成本46660万元，由贵州省黔晟国有财富规划有限株连公司认购新增注册成本38340万元，由深圳嘉鑫光辉投资认购新增注册成本15000万元。

这次增资后，茅台集团由高贵东说念主寿的第二大股东重回第一大股东，握股比例为33.33%。

手脚一家初创型保障公司，高贵东说念主寿尚未参加清楚的盈利周期。

开业初期，高贵东说念主寿提议“六年盈、八年平、九年上市”的发展见解，但履行频频比设思的重荷。

Wind数据透露，高贵东说念主寿在2017至2024年这八年间，除了2021年的片晌盈利外，其余年份均处于蚀本情状。

积年数据透露，2020至2023年，高贵东说念主寿保费收入远隔为20.13亿元、25.15亿元、39.21亿元及46.98亿元。但在2024年，其保费收入下滑至40.18亿元，同比下落14.47%。

盈利方面，2020至2024年高贵东说念主寿归母净利润远隔-0.68亿元、0.31亿元、-4.35亿元、-3.51亿元及-2.58亿元。

自2022年始，高贵东说念主寿蚀本显着扩大。

从贸易开销项来看，2022年和2023年的退保金远隔为3.59亿元、4.28亿元，同比增长229.36%、19.22%；2023年和2024年赔付开销为4.27亿元、9.35亿元，同比增长139.88%、118.97%。

（图 / Wind）

此外，保费的增长也带来了索求保障株连准备金的大幅普及。2022至2023年，高贵东说念主寿索求保障株连准备金远隔为32.92亿元、39.16亿元，同比增长77.08%、18.96%。

参加2025年，高贵东说念主寿盈利初现朝阳。

2025年第三季度偿付才调申诉透露，限度2025年9月末，高贵东说念主寿保障业务收入为45.23亿元，同比大幅增长31.03%；净利润1.83亿元，同比扭亏为盈。

「枪弹财经」留神到，2025年一季度至三季度，其净利润远隔为-0.47亿元、0.82亿元、1.48亿元，连气儿两个季度保握盈利。

（图 / 高贵东说念主寿2025年三季度偿付才调申诉（单元：万元））

从盈利驱动身分看，除保费增长除外，投资收益对盈利变成成心撑握。

2025年三季度末，高贵东说念主寿投资收益率4.32%，抽象投资收益率5.29%，远高于近三年平均投资收益率、平均抽象投资收益率。

2、高调求资金一年未果，6亿到账能否“解渴”？

从高贵东说念主寿连年发展轨迹来看，增资是其紧迫政策动作。尤其在2025年，其增资举措更是连接全年。

「枪弹财经」留神到，2025年12月23日，高贵东说念主寿官网发布公告称，经公司2024年第1次（临时）股东大会审议通过，并经监管批准，公司注册成本由20亿元增多至26.15亿元。

（图 / 高贵东说念主寿公告）

让外界不测的是，公告中并未明确出资方及出资比例情况。

限度2026年1月26日，「枪弹财经」在高贵东说念主寿官网“公司惩处选录”一栏中看到，公司握股比例在5%以上的股东及握股情况中，茅台集团握股比例大幅高涨至49.01%。其余四家股东握股比例降至：14.66%、8.03%、5.74%、5.74%。

（图 / 高贵东说念主寿官网新近音问、高贵东说念主寿2025年三季度偿付才调申诉）

而高贵东说念主寿2025年三季度偿付才调申诉透露，亚博体彩app在握股比例超5%的股东中，茅台集团握股比例为33.33%，其余四家股东握股比例远隔为：19.17%、10.50%、7.50%及7.50%。

这次增资，茅台集团的出资金额为几许？茅台握股比例的大幅高涨后，将对高贵东说念主寿将来规划产生哪些影响？「枪弹财经」就相干问题致函高贵东说念主寿方面，限度发稿前并未获取得应。

虽增资6.15亿元，但高贵东说念主寿更大边界的增资还在握续鼓吹中。

「枪弹财经」留神到，2025年12月17日高贵东说念主寿增资样式在贵州阳光产权来回所挂牌。

凭证挂牌公告，这次高贵东说念主寿拟引入投资方不跨越20家，新增投资者总共握股比例拟占20%~40%。增资方新增股票每股面值东说念主民币1元，这次新增股票面值部分计入增资方注册成本，超露面值部分计入增资方成本公积。

（图 / 贵州阳光产权来回所）

关于这次增资样式的投资方天禀，高贵东说念主寿方面设定了一系列条目。

除了必须餍足国度金融监管总局对保障公司股东相干要求外，有规画还至极强调了投资数目、资金起原、股份限售等。高贵东说念主寿称，增资用于充实注册成本，普及风险挣扎和运营才调，支握公司落实中遥远政策策动。

事实上，早在2025年头，高贵东说念主寿已启动这一大边界募资样式。除在贵州阳光产权来回所，该公司在北京产权来回所也进行了增资样式公开挂牌。

「枪弹财经」留神到，尽管2025年高贵东说念主寿盈利扭亏为盈，但偿付才调依旧承压。

高贵东说念主寿第三季度偿付才调申诉透露，限度2025年三季度末，高贵东说念主寿中枢偿付才调饱胀率118.80%，抽象偿付才调饱胀率133.80%，较年头远隔下落29.44%、29.89%。

国度金融监管总局发布2025年保障业三季度偿付才调规画透露，东说念主身险公司中枢偿付才调饱胀率118.9%、抽象偿付才调饱胀率175.5%。

由此可见，高贵东说念主寿这两项规画均低于行业平均水平。

此外，在2025年，高贵东说念主寿风险抽象评级从一季度的BB级降至二季度的B级。

（图 / 高贵东说念主寿2025年三季度偿付才调申诉）

3、高管“含茅量”增多，“茅台系”基因或重塑发展

在增资除外，连年来高贵东说念主寿的高管变动也成业界热心的一大焦点。

2025年9月，国度金融监督经管总局更新一则行政许可，贵州监管局核准王剑波出任高贵东说念主寿副总司理。

（图 / 国度金融监督经管总局的官网）

王剑波是一位70后，出身“建行系”，曾经在茅台集团旗下担任要职。

公开而已透露，王剑波诞生于1974年，历任开采银行遵义市分行党委委员、副行长，贵阳金阳支行党委委员、副行长；茅台集团财务有限公司副总司理，茅台集团审计监督部专职监事等职务；2023年12月起任高贵东说念主寿保障股份有限公司董事。

王剑波在担任高贵东说念主寿副总司理一职的同期，还担任公司党委副文书。

高贵东说念主寿另一党委副文书为总司理罗振华。阅历透露，其诞生于1965年，现年61岁，此前曾任职于新华东说念主寿、中法东说念主寿等机构，自2020年10月起担任高贵东说念主寿总司理。

「枪弹财经」留神到，自2023年茅台集团重回第一大股东后，高贵东说念主寿惩处结构发生显耀变化。

2023年12月，高贵东说念主寿发布的紧要事项公告透露，该公司完成董事会换届：茅台集团党委委员、总司帐师、董事会秘书刘刚出任高贵东说念主寿董事长；新进6位董事，其中王剑波任公司第三届董事会员工董事。

与此同期，包括原董事长汪振武、原副董事长吴志军等在内的7位董事离任。随后，高贵东说念主寿高管团队也多有变化。

官网透露，高贵东说念主寿现时变成了“一正三副”样式：总司理为罗振华，三位副总司理远隔为王剑波、曹龙、陈冬梅。其中，陈冬梅也来自“茅台系”，曾任茅台文化旅游板块财务总监、茅台酒厂财务部专揽等职务。

回溯发展历程，高贵东说念主寿成就之初便定位“互联网平台型保障公司”，选拔产销分离的各异化道路，深耕依期寿险细分商场。

自2017年起，公司专注打磨“大麦定寿”系列居品，秉握“小而精、看得懂、高性价比”的设想理念。八年间，该系列居品完成30余次迭代，遮蔽多类细分场景，累计管事有用客户90万东说念主，东说念主均风险保障额度达120万元。

但掩饰淡薄的是，依期寿险并非商场主流险种，保费边界与盈利才调相对有限。高保额低保费的居品特点、重复单一的居品策略，导致公司应付商场变化的生动性不及，难以匹配多元化的商场需求。

「枪弹财经」留神到，在茅台集团重回大股东之位后，高贵东说念主寿明确提议“围绕茅台作念足著作”的政策场所。董事长刘刚在2023年职责会议上强调，要坚握总结保障本源、坚握价值规划，探索“保障+茅台”互助口头。

（图 / 高贵东说念主寿公告）

据高贵东说念主寿2025年11月泄露的紧要关联来回公告透露，限度2025年10月末，公司与茅台集团十分平直或迤逦限度单元的来回金额总共达12985.33万元，涵盖资金利用类10000万元、管事类533.94万元、保障业务和其他类2451.39万元。

其中，茅台集团旗下茅台技开公司投保高贵东说念主寿六款团体保障居品。

可见，茅台集团及旗下控股公司已成为高贵东说念主寿团体险业务发展的一大推手，为公司业务增长提供了紧迫撑握。但其偿付才调承压、居品结构单一等问题仍待破解。

将来，高贵东说念主寿奈何依托“保障+茅台”口头已毕握续盈利，能否信得过走出一条各异化发展之路？对此，「枪弹财经」将握续热心。